鋼鐵產(chǎn)能擴張受阻，主要來至內(nèi)外兩方面的壓力。一方面，近年來鐵礦石、焦炭價格大幅上漲，而鋼鐵產(chǎn)品因過剩導(dǎo)致成本無法有效傳導(dǎo)，鋼鐵企業(yè)利潤率被大幅壓縮；因此，在資本日益稀缺的情況下，企業(yè)擴張產(chǎn)能的內(nèi)在動力嚴重不足；另一方面，隨著能源價格的上漲及環(huán)保力度的加強，企業(yè)產(chǎn)能擴張遭遇外部壓力。根據(jù)國家“十二五”環(huán)保政策方針以及節(jié)能減排的承諾，未來幾年高耗能企業(yè)環(huán)保壓力會越來越大，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能擴張的約束也會越來越多。

　　目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能整體過剩的情況已經(jīng)消失，市場矛盾更多的是因品種的結(jié)構(gòu)性需求不足造成。受益于前幾年造船行業(yè)和汽車業(yè)的快速發(fā)展，鋼鐵企業(yè)紛紛將大量低附加值鋼材產(chǎn)能升級為高附加值的板材等產(chǎn)品。然而2008年金融危機之后，造船業(yè)增速快速下降，而汽車業(yè)經(jīng)過政策刺激短期膨脹之后也陷入低迷，板材的需求也因此受到?jīng)_擊。另一方面，基建等固定資產(chǎn)投資增速維持高位，建筑鋼材的需求依然旺盛，市場結(jié)構(gòu)性供需矛盾仍將持續(xù)。

　　保障房的大力推進將提升螺紋鋼的需求。國家“十二五”規(guī)劃綱要提出，“十二五”期間我國將完成建設(shè)3600萬套保障性住房，實現(xiàn)保障性住房占總住房的覆蓋率20%的目標。由于政府把保障房建設(shè)作為一項政治任務(wù)來抓，并且保障房的開工建設(shè)會減緩宏觀調(diào)控對實體經(jīng)濟帶來的負面沖擊，所以政府一定會把保障房建設(shè)任務(wù)完成，甚至不排除建設(shè)力度超出預(yù)期的可能。

　　根據(jù)住建部公布數(shù)據(jù)，上半年保障房開工率已經(jīng)達到50%，而住建部要求，今年底保障房要實現(xiàn)100%的開工建設(shè)。因此，下半年保障房會迎來集中開工建設(shè)，尤其是8月份之后，有可能出現(xiàn)開工建設(shè)的高峰，屆時建筑鋼材的需求會有一個集中的釋放。

　　企業(yè)補庫需求一觸即發(fā)。從今年3月以來，鋼材庫存已經(jīng)持續(xù)下降了4個多月，去庫存的力度逐漸減弱，庫存底部隱約顯現(xiàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周全國主要城市建筑鋼材庫存總和為643萬噸，比去年同期低117萬噸，考慮到建筑鋼材總產(chǎn)量的增加，目前的庫存水平已經(jīng)處在一個較低的位置。

　　而市場對于下半年需求基本上還是樂觀的，目前之所以遲遲不進行補庫主要受制于兩方面因素：一方面，夏季高溫多雨的天氣影響施工建設(shè)，季節(jié)性因素導(dǎo)致鋼材需求低迷；另一方面，目前鋼材價格處于一個較高的水平，加上資金成本高企，企業(yè)不愿意冒較大的風(fēng)險去補充庫存。

　　我們認為，隨著季節(jié)性因素對需求影響的減弱以及保障房開工建設(shè)對需求的集中釋放，企業(yè)補庫需求將隨著價格的突破被激發(fā)，需求和價格的集中疊加將促使螺紋鋼迎來一輪結(jié)構(gòu)性上漲行情。